留言内容：太原借款不需要抵押的_(今日/头条)——vx:afigf746—— 总策划：莫言 策划：马云、李彦宏 监制：雷军、许家印 统筹：任正非、柳传志、方洪波 文字：李嘉诚、董明珠、宗庆后 编辑：王兴、杨元庆 视频：沈南鹏 视觉/海报：字节跳动、张一鸣 新华社国内部 新华社广东分社 联合出品 免责声明：本文来自腾讯新闻客户端自媒体，该文观点仅代表作者本人，搜狐号、网易号、企鹅号、百家号系信息发布平台，本平台仅提供信息存储服务。 　　1月5日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。 　　会上，毛宁在回应美国领导人就中国疫情防控措施的相关言行时表示，疫情发生以来，中方一直本着公开、透明、负责任的态度，同包括美国在内的国际社会分享有关信息和数据。毛宁介绍，根据世卫组织1月4日发布的消息，中国国家卫健委提供的病毒基因数据显示，当前中国主要流行毒株同其他国家提交的中国感染旅客病毒基因序列一致，没有发现新变种或显著突变，中方将继续密切监测病毒变异的情况，及时发布疫情信息，同国际社会共同应对疫情挑战。毛宁表示，我们也呼吁各方秉持科学原则，采取科学适度、不针对特定国家的防疫措施，避免政治化疫情的言行，共同保障人员正常往来，共同努力早日战胜疫情。 　　（总台央视记者 申杨）

留言内容：温州私人借款微信放款_(今日/小红书)【---vx:jgL001123--】 总策划：莫言 策划：马云、李彦宏 监制：雷军、许家印 统筹：任正非、柳传志、方洪波 文字：李嘉诚、董明珠、宗庆后 编辑：王兴、杨元庆 视频：沈南鹏 视觉/海报：字节跳动、张一鸣 新华社国内部 新华社广东分社 联合出品 免责声明：本文来自腾讯新闻客户端自媒体，该文观点仅代表作者本人，搜狐号、网易号、企鹅号、百家号系信息发布平台，本平台仅提供信息存储服务。 　　12月23日，证监会发布公告，核准摩根士丹利证券通过设立子公司从事另类投资业务，仅限于参与科创板首次公开发行项目的跟投。 　　摩根士丹利证券总经理钱菁向券商中国记者表示：“科创板为科创企业提供了优质和高效的融资渠道，为国内外各类投资者投资中国优质科创属性标的提供了绝佳的平台。此次获批新设另类投资子公司，将助力我们的科创板业务布局登上新的台阶。未来，针对科创板业务，我们将在持续提供卓越承销服务的基础上，以扎实的保荐业务能力和丰富的行业深耕经验，为优质科创企业的茁壮成长和长期发展保驾护航，也为资本市场助力科技创新继续添砖加瓦。” 　　券商的另类投资子公司与投行业务高度相关，主要是用来跟投公司所参与保荐的投行项目。此前在科创板相关保荐跟投的规则出来之后，就有一波另类投资子公司的设立潮。近年来，不少中小型券商也纷纷跟进。2021年以来，获批从事另类投资业务资格的券商达到6家，分别是万和证券、高盛高华证券、东亚前海证券、甬兴证券、中邮证券、摩根士丹利证券。 　　摩根士丹利证券设立另类投资子公司获批 　　12月23日，证监会发布公告表示，经审核，现批复核准摩根士丹利证券（中国）有限公司（以下简称“摩根士丹利证券”）通过设立子公司从事另类投资业务（限于参与科创板首次公开发行项目的跟投）。 　　证监会提示摩根士丹利证券应当依法办理子公司工商设立登记，修改公司章程，并报住所地证监局备案。同时，应当依法完成另类子公司筹建工作，配备人员、系统、场所，筹建情况通过摩根士丹利证券住所地证监局现场检查前，不得实际开展业务。 　　此外，证监会提示摩根士丹利证券应当切实履行母公司的管控责任，加强对子公司的合规管理与风险控制，制定措施切实防范与子公司的利益冲突和利益输送风险，督促子公司稳健经营、依法展业。 　　另类投资子公司的获批，意味着摩根士丹利证券可以更好地参与科创板跟投业务。 　　在中国金融业扩大开放的大背景下，摩根士丹利证券是率先实现外资控股的券商之一。2011年6月，摩根士丹利证券前身摩根士丹利华鑫证券在上海正式成立。金融机构外资持股比例全面放开后，2020年3月，经中国证券监督管理委员会核准，摩根士丹利获得合资券商摩根士丹利华鑫证券的控股权。2021年7月，公司正式更名为摩根士丹利证券（中国）有限公司 （后称“摩根士丹利证券”）。截至目前，摩根士丹利的持股比例已达94.06。 　　在诸多外资券商中，摩根士丹利证券在科创板IPO业务上居于领先地位。数据显示，自成立以来，截至今年三季度末，摩根士丹利证券完成了8宗IPO项目，累计实现股权融资约3570亿元，债权融资约7800亿元。其中，在科创板业务上，摩根士丹利证券作为联席主承销商参与了5单科创板IPO项目，包括科创板首批IPO项目之一的中国通号105亿元IPO、以及曾创科创板发行规模纪录的中芯国际532亿元IPO等。此外，摩根士丹利证券亦通过定向增发、配股、可转债发行等积极参与中国资本市场。 　　外资投行在中国的扎根，也为A股大型IPO及定增项目，引入许多长线优质境外投资者。摩根士丹利证券总经理钱菁此前接受券商中国记者采访时表示，“尤其过去两年，有相当数量的科创板和创业板公司已经在IPO发行过程中引入了海外主权基金和养老金作为战略投资者，起到了非常积极的效果。摩根士丹利证券也曾作为外资控股券商施展我们的全球平台优势，在众多具备市场影响力的项目中引入长线优质境外投资者，帮助A股上市公司优化其股权结构。” 　　多家券商设立另类投资子公司，年内已有3家获批 　　券商的另类投资子公司，主要是用来跟投公司所参与保荐的投行项目。据某券商投行人士介绍，该业务与投行业务是高度相关的，尤其在现在注册制的背景下，投行保荐了项目，如果没有跟投的子公司，可能会对业务形成一定的限制。 　　据上述人士介绍，投行业务做得比较好的头部券商，都早已布局了另类投资子公司。此前，在科创板相关保荐跟投的规则出来之后，就有一波另类投资子公司的设立潮。 　　券商中国记者注意到，2021年，包括万和证券、高盛高华证券、东亚前海证券就已获批通过设立或收购另类子公司从事另类投资业务。今年以来，包括甬兴证券、中邮证券、摩根士丹利证券也相继获批。 　　合资券商之中，高盛高华证券、东亚前海证券此前已获批开展另类投资业务。2021年7月28日，证监会核准高盛高华证券通过收购北京高华盛泽投资管理有限责任公司从事另类投资业务（限于参与科创板、创业板跟投）。2021年12月15日，证监会核准东亚前海证券通过设立东亚前海投资（上海）有限责任公司（以下简称另类子公司）从事另类投资业务。 　　此外，世纪证券也在申请从事另类投资业务。今年11月4日，证监会对世纪证券申请从事另类投资业务反馈了3点意见。要求公司补充说明近年来投行业务（尤其是股权融资类）的开展情况，以及公司相关另类投资人员储备情况。 　　也正因为跟投的存在，使得券商的投行业务不再仅仅是轻资本业务，也变成了资本消耗型业务。券商中国记者注意到，近年来，不少券商对另类投资子公司进行增资。 　　去年7月，东方证券发布公告称，拟对旗下从事另类投资业务的全资子公司东证创投新增注册资本9.5亿元，完成增资后，东证创投注册资本变更为人民币72亿元。去年6月，中银证券表示，中银资本为公司全资另类投资子公司，注册资本为3亿元。为满足中银资本业务发展需要，公司拟以现金方式出资14亿元向中银资本增资，将中银资本注册资本增至17亿元。 炒股开户享福利，入金抽188元红包，100中奖！

留言内容：宁德民间私人借款_腾讯教育【---vx:abdk228--】 总策划：莫言 策划：马云、李彦宏 监制：雷军、许家印 统筹：任正非、柳传志、方洪波 文字：李嘉诚、董明珠、宗庆后 编辑：王兴、杨元庆 视频：沈南鹏 视觉/海报：字节跳动、张一鸣 新华社国内部 新华社广东分社 联合出品 免责声明：本文来自腾讯新闻客户端自媒体，该文观点仅代表作者本人，搜狐号、网易号、企鹅号、百家号系信息发布平台，本平台仅提供信息存储服务。 　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　原标题：又一明星分析师，出任券商研究所所长！ 　　来源：中国基金报 　　中国基金报 晨曦 　　新年伊始，又有明星分析师官宣履新消息！ 　　据悉，日前德邦证券原研究所副所长、餐饮和轻工首席分析师花小伟入职上海证券，出任研究所所长一职。 　　中证协信息显示，花小伟于2022年12月28日在德邦证券办理离职注销，次日即更新登记信息，执业机构变更为上海证券，执业岗位仍为证券投资咨询（分析师）。 　　另外，知名电子分析师、华西证券原副所长孙远峰亦官宣履新华金证券研究所所长的消息。孙远峰表示，其将和未来团队骨干一起继续产业研究方面各项工作，“产业资源赋能深度研究”将成为新集体研究方面的共识和目标。 　　来看详情—— 　　履新上海证券研究所所长 　　从明星分析师到研究所“掌门人”，这样的成长路径在卖方研究领域可算是通途。 　　日前，德邦证券原研究所副所长、餐饮和轻工首席分析师花小伟履新上海证券研究所所长一职。花小伟本人也对外宣布了入职上海证券的消息，并表示希望“推荐才华有为之士”“共乘上证启航”。 　　中证协信息显示，花小伟于2022年12月28日在德邦证券办理离职注销，次日即更新登记信息，执业机构变更为上海证券，执业岗位仍为证券投资咨询（分析师）。 　　花小伟的卖方生涯开启于2012年，至今已超十年。入行早期，花小伟曾在银河证券、中信建投等大型券商研究所任职。2020年11月，花小伟加入刚刚组建不久的红塔证券研究所，出任轻工制造行业首席分析师，但仅两个月后即离职。 　　值得关注的是，彼时红塔证券研究所所长任志强亦离职，前往德邦证券出任研究所所长。花小伟在离开红塔证券后同样选择了德邦证券研究所，加入后任该所副所长、董事总经理、大消费组长、食饮和轻工首席分析师。 　　从事卖方多年，花小伟曾多次登上新财富榜单。在中信建投研究所期间，花小伟所在研究小组曾在轻工造纸领域连续四年登榜，2017、2018两年均获得第三名的成绩。 　　曾市场化招聘所长 　　此次引进花小伟后，长期所长空置的上海证券研究所或将迎来新的发展机遇。 　　去年9月，上海证券宣布市场化招聘研究所所长。根据招聘启事，上海证券要求研究所所长负责建立符合公司战略发展要求的研究体系和研究团队建设，实现外部服务和内部服务双驱动，体现研究服务的价值，完成公司下达的经营指标。 　　此外，研究所所长还要为机构客户、业务部门提供市场趋势预测、实现公募私募、保险等机构卖方服务。在合规的前提下，为业务开展等提供研究支持以及负责公募、保险席位交易单元的开设和管理以及实现研究所卖方研究的转型等。 　　彼时，上海证券相关负责人介绍，公司研究业务将坚持“卖方”转型，不断提高研究质量和研究覆盖，提高客户满意度和公司研究品牌实力。持续推进内部研究服务机制建设，提高对公司零售客户、企业机构客户以及集团各业务板块的服务支持。进一步加强队伍建设，逐步建立特色研究团队和较为完整销售团队。 　　值得关注的是，近年来上海证券研究所曾多次传出负面消息。2021年9月，上海证券原研究所所长助理、首席市场分析师蔡某某因涉嫌“问题直播”被警方带走调查，后被上海证券免职。 　　另外，由于研报违规，上海证监局曾于去年6月对上海证券采取警示函，研究所主持工作副所长、研报分析师被监管谈话。上海证监局认为，相关证券研究报告存在分析结论的合理依据不够充分、研究报告发布前的质量控制存在不足的情形。 　　Wind数据显示，2022年上半年，上海证券交易佣金为1755.58万元，同比下降6.51，佣金席位占比0.19 　　研究所“掌门人”持续上新 　　岁末年初之际，券商研究所陆续传出引进新任掌门人消息。 　　近日，明星分析师孙远峰亦在其“远峰电子”公众号上官宣履新华金证券研究所所长的消息。孙远峰表示，其将和未来团队骨干一起，继续产业研究方面各项工作，“产业资源赋能深度研究”将成为新集体研究方面的共识和目标。 　　孙远峰介绍称，华金证券研究所未来的目标是打造极具行业特色的研究团队，用3-5年构建全市场知名品牌，围绕科技、智造和总量等重要方向，打造有独特产业资源和市场定价能力的研究团队，同时为内部各业务提供强有力支撑，协同集团业务矩阵并相互赋能。 　　作为卖方研究的资深老将，孙远峰也提出了三点关于研究团队高效运转的思考： 　　一是对于研究团队，再多的管理思考终归是要维护自驱。不同的分析师，由于存在，性格差异、背景不同、行业差别和工作方法多样等诸多变量因素，平台应在文化和制度层面上，维护和激励分析师及其团队的持续自驱平素工作大同小异，只要方法论正确，持续自驱之下的前瞻深度研究是最大的差异化，这也是优秀团队实现研究水平螺旋上升和永葆研究热情的基础 　　二是对于销售团队，再多的展业模式终归是要输出价值。以最高效的形式帮助投研解决问题，不仅是研究观点传递，更应该是深度研究转化效率提升的关键环节 　　三是对于所长自身，再多的治理细节终归是要并肩前行。所长应该是团队文化构建中的重要一环，除了团队必要管理职责外，更多的是，团队展业资源的支撑者，团队运作过程的服务者，追求业务获得感的同行者。 　　对于卖方研究的激烈竞争，孙远峰认为，从动态角度看，市场竞争愈发激烈有其原因，且是件好事。一方面机构化逐步主导投资者结构变化，注册制带来更多研究需求，都体现和支撑了市场活跃度另一方面市场机制给予有价值的研究更多空间和弹性，研究业务也正成为券商业绩新增长点，无论哪方面，都有利于价值研究和行业创新趋势挖掘。 　　回顾2022年，业内多家中小券商研究所挖来明星分析师/大型券商研究所首席坐镇，如东海证券、华福证券、中邮证券等，力图在卖方研究领域争得一席之地。进入2023年，券商研究所掌门的“上新”还将继续。 　　编辑：乔伊 炒股开户享福利，入金抽188元红包，100中奖！

留言内容：台州最好的小额贷款公司_(今日/头条)【---vx:jgL001123--】 总策划：莫言 策划：马云、李彦宏 监制：雷军、许家印 统筹：任正非、柳传志、方洪波 文字：李嘉诚、董明珠、宗庆后 编辑：王兴、杨元庆 视频：沈南鹏 视觉/海报：字节跳动、张一鸣 新华社国内部 新华社广东分社 联合出品 免责声明：本文来自腾讯新闻客户端自媒体，该文观点仅代表作者本人，搜狐号、网易号、企鹅号、百家号系信息发布平台，本平台仅提供信息存储服务。 　　红星资本局原创 　　记者|杨佩雯 　　编辑|官莉 杨程 　　过去，每有“黄光裕出狱”的消息传出，国美系上市公司的股价都会有所上涨。然而，当这位昔日的首富真正出狱、重新执掌国美后，一切却变了。 　　外有供应链伙伴断交，内对员工欠薪，股价不断下滑，国美似乎陷入了窘境。 　　或许是为了缓解国美的状况，黄光裕、杜鹃夫妇今年以来不断减持、套现。12月，国美零售（00493.HK）连发三份公告表示收到黄光裕方面向其提供的无息贷款共5亿港元。 　　不过，据红星资本局统计，今年以来，黄光裕、杜鹃夫妇直接减持国美零售26次，至少套现约33.10亿港元。 　　黄光裕三度“救火” 　　5亿港元贷款能否安抚员工？ 　　12月以来，国美系的员工们进行讨薪维权，多名员工多次前往鹏顺大厦与高层进行谈判。 　　在深陷员工讨薪风波后，国美创始人黄光裕在不到半个月的时间内三度出手“救火”。 　　12月8日、14日、22日，国美系的核心上市公司国美零售先后发公告称，其与Shinning Crown Holdings Inc.（下称“Shinning Crown”）签订贷款协议，Shinning Crown共向其提供5亿港元的贷款（约合人民币4.48亿元）。 　　需要说明的是，Shinning Crown是黄光裕全资拥有的公司。公告显示，这笔贷款为无息、免抵押，初始期限为6个月，双方可以书面形式延长期限，贷款所得款项将用作一般运营资金。 　　↑第三份贷款公告截图 　　另据界面新闻报道，贷款的资金来源于黄光裕低价减持的股票，主要有两个用途，即支持国美零售流动性、解决员工部分工资问题。 　　红星资本局从知情人士处获悉，目前，国美已给出欠薪的解决方案，员工们可以自由选择。 　　对于选择离开国美的员工来说，工作截止日期被定为11月30日。如果离开的员工放弃经济补偿金，可以在今年12月31日（前）一次性收到9-11月欠薪不愿放弃经济补偿的，则在2023年3月31日一次性收到9-11月欠薪及经济补偿金。 　　而对于愿意继续留在国美工作的员工，其需放弃对经济补偿金的追讨，国美会在12月31日（前）一次性补发9-11月的欠薪同时，这些员工需重新与第三方公司签订劳动合同，执行新薪酬绩效方案。 　　国美零售股价创新低 　　今年直接减持26次，至少套现33亿 　　事实上，黄光裕、杜娟夫妇并非是在欠薪危机后才开始减持的。 　　截至2021年12月31日，黄光裕、杜鹃夫妇持有国美零售的普通股数目约205亿股，持股比例约为60.74而在2022年12月15日最新一次减持后，两人的直接持股比例已降至24.70。 　　红星资本局通过港交所披露易查询发现，从2022年1月1日至今，国美零售大股东所提交的披露权益通知共有97条记录（含有重复减持信息）。 　　在不计算黄光裕、杜鹃夫妇通过名下公司间接减持的情况下，今年以来，黄光裕、杜鹃夫妇共直接减持26次。据红星资本局不完全统计，黄光裕、杜鹃夫妇直接减持26次至少套现约33.10亿港元，约合人民币29.64亿元。 　　↑截图自港交所披露易 　　其中，在今年前六个月，黄光裕、杜鹃夫妇减持股票的平均价都在0.4港元/股以上，甚至卖出过0.66港元/股的价格在进入9月后，他们减持股价的平均价掉到0.2港元/股以下。 　　与之相对应的是，国美零售的股价也在不断下滑。 　　2021年2月，在黄光裕正式获释后，国美零售的股价一度达到近年来的股价高点（2.55港元/股），总市值达到861亿港元。 　　而到今年10月，国美零售的股价创下历史新低（0.116港元/股），总市值不到此前的零头，仅约41亿港元。12月23日，国美零售的收盘价报0.125港元/股。 　　↑国美零售近年股价走势，截图自东方财富 　　出狱的大佬跟不上时代？ 　　“18个月恢复原有市场地位”失败 　　2010年，黄光裕因非法经营罪、内幕交易罪、单位行贿罪被判处有期徒刑14年。 　　不过，红星资本局注意到，市场、投资者曾一直对黄光裕及国美保持期待。近年来，市场上曾多次传出“黄光裕出狱”的消息，每有传闻，国美系上市公司股价都会受到刺激有所上涨。 　　那么，为什么在黄光裕真正重新执掌国美以后投资者反而丧失了信心？ 　　一个比较大的背景是：黄光裕在入狱期间几乎错失了移动互联网时代的完整体验。 　　回过头看黄光裕的创业历程，他擅长的商业打法是：依靠强大的供应链体系、国美电器的线下连锁店铺，让消费者买到低价的商品，实现薄利多销。他也因此被称为“价格屠夫”。 　　而在黄光裕正式获释后的第二天，他以国美创始人的身份发表讲话，喊出“力争用18个月时间恢复原有的市场地位”的目标。此后，国美大刀阔斧，最大的变化是主推“真快乐”。 　　↑黄光裕邀请他人体验真快乐APP，图据公众号“国美控股集团” 　　黄光裕曾称，“真快乐”APP要以“真选低价、快送准时达、娱乐买娱乐卖分享乐”的经营理念和做法，贯穿经营和服务全过程。国美也多次在官方介绍中提及“娱乐化营销”。 　　红星资本局体验发现，“真快乐”APP设有子页面“娱乐”，内有短视频和笔记分享等，从一定程度上来说像是淘宝、抖音和小红书等APP的杂糅体。 　　国美零售财报显示，截至2021年12月31日，真快乐APP日活跃用户约300万。 　　红星资本局通过七麦数据查询发现，近一年，真快乐APP在iPhone端的下载量约189万次。而在安卓端，真快乐APP的累计总下载量为2.88亿次，但近30天日均下载量为3266次。（注：真快乐APP由国美APP升级而来，七脉数据统计的安卓端数据最早是从2016年7月起发布。） 　　从数据上来看，真快乐没能像当年的国美电器一样大杀四方。 　　今年8月，黄光裕也发公开信坦诚，其对执行的困难预料不足，现实与“力争用18个月时间恢复原有的市场地位”这一目标有一定差距。 　　供应链伙伴反目 　　国美未来还能继续“真快乐”吗？ 　　红星资本局注意到，国美曾引以为傲的强大供应链也在今年屡屡出现问题。 　　今年4月，网上流传出一份落款为美的集团（000333.SZ）的公函称，因国美电器济南分部员工殴打其员工，且对方公司未给出解决方案，决定从该分部撤回全品类产品、派驻导购，并停止发货。 　　国美电器没有否认该事的真实性，只对媒体回应称双方员工是因为宣传物料卖场摆放的合规性存在分歧从而发展为肢体冲突，国美电器高度重视并将推动双方合作的进一步升级深化。 　　同样在今年4月，惠而浦（600983.SH）直接发公告称，因国美电器在支付货款上不按合同执行，长期出现延迟情况，且情况持续恶化，为防止风险扩大，终止与国美电器的商务合作关系。 　　外有供应链伙伴连接断交，内对员工欠薪，国美似乎陷入一个艰难的境地中。 　　进入12月后，在员工们的维权声中，黄光裕慷慨解囊先后三次向国美零售提供无息贷款，但这5亿元的贷款真的能缓解国美的状况吗？ 炒股开户享福利，入金抽188元红包，100中奖！

留言内容：平顶山借款不需要抵押的_公益网【---vx:abdk228--】 总策划：莫言 策划：马云、李彦宏 监制：雷军、许家印 统筹：任正非、柳传志、方洪波 文字：李嘉诚、董明珠、宗庆后 编辑：王兴、杨元庆 视频：沈南鹏 视觉/海报：字节跳动、张一鸣 新华社国内部 新华社广东分社 联合出品 免责声明：本文来自腾讯新闻客户端自媒体，该文观点仅代表作者本人，搜狐号、网易号、企鹅号、百家号系信息发布平台，本平台仅提供信息存储服务。 　　方正中期期货：能源化工研究中心 魏朝明 　　2022年纯碱期现货年末年初价格接近，但过程跌宕起伏，纯碱相关产业链走过不平凡的历程。供给方面，2022年纯碱产能及产量与去年同期基本持平，一二季度开工率处于近年同期高位，夏季检修高峰过后纯碱装置开工率快速回升，于四季度稳定在90左右的高水平。需求方面，2022年初以来光伏玻璃产能密集投放，年内产能增幅80左右浮法玻璃产能先升后降。轻碱需求相对走弱，重碱需求稳定增长推动纯碱需求保持攀升态势。进出口方面，受多重因素影响，2022年国外需求强劲，二季度以来月度净出口量稳定在20万吨附近。库存方面，在纯碱价格下跌压力及远期新产能投放供过于求风险增加的指引下，产业链上下游纯碱库存或主动或被动深度去化。据卓创资讯，11月末纯碱社会库存182万吨，为有统计以来新低。因此，尽管受到宏观和平板玻璃产业的弱现实及悲观预期压制，纯碱现货8月份以后于2700元附近保持平稳。8月份之后，每个近月合约临近交割前均有显著的向现货靠拢修复基差的行情，2301合约表现更为突出。 　　展望2023年，上半年纯碱供应端保持稳定增长，年中某关键产能投产后有望显著增长纯碱供给随着经济活力增强，轻碱需求有望出现可观的恢复性增长光伏玻璃投产节奏暂没有放缓的外在约束，浮法玻璃从冷修掣肘到冷修线复产助力，重碱需求时间曲线进一步上翘。2023年依然是纯碱的供需两旺的一年。 　　综合来看，纯碱在2023年供需博弈仍将延续。相对于主观判断行情涨跌，灵活应对价格表现以提高利润降低风险才是主要考量。对于终端需求方来说，择机把握盘面买入套保机会，并在基差收敛时择机了结，将有助于降本增效。对于纯碱生产企业来说，有必要综合考虑宏观及产业供需形势，把握逢高卖出套保机会，以确保明年生产利润处于合理区间。 　　第一部分 纯碱行情回顾 　　一、 2022年纯碱期货行情回顾 　　图1-1纯碱活跃合约价格 （元/吨） 　　资料来源：wind、方正中期研究院 　　2022年年初纯碱期货盘面跟随玻璃企稳回升，盘面从2500元下方攀升至3000元以上。春节过后，纯碱期货跟随玻璃跌势震荡调整，3月下旬价格回到2500元附近。此后光伏玻璃项目密集投产与远兴能源天然碱项目预期变动接续推升盘面，4月中旬主力合约价格触及3200元关口。玻璃的偏弱运行，市场对玻璃产线冷修从而影响纯碱需求的担忧带动纯碱期货盘面再度回调至2700元下方。5月光伏玻璃产能听证会消息密集发布，市场对光伏玻璃需求预期再度升温，低位买入套保头寸涌现西格铁路提升改造的消息也助力行情重回3000元上方。6月份受外部因素影响大宗商品价格整体趋弱，浮法玻璃亏损加剧，纯碱走势受到拖累，此后一路下挫，01合约最低跌至2153元。7月下旬至11月中旬，期货盘面维持震荡整理态势，每个近月合约临近交割前均有显著的向现货靠拢修复基差的行情。低库存状况下，基差修复推动特征在2301合约上表现得更为充分，期货盘面价格一度升水现货。 　　2022年年初以来纯碱成交量维持在历史高位，同时持仓量由于多空双方的分歧加剧而连续创出历史新高，单合约持仓超80万手逐渐变得不再鲜见。 　　二、 2022年纯碱现货走势回顾 　　图1-2纯碱现货价格 元/吨 　　资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 　　2022年年初纯碱生产企业在高库存态势下采取新的定价策略，重碱出厂价调降。春节过后，重碱现货出厂价从2500元一线启动，并在此后的5个月里保持稳定攀升态势，最高触及3100元。7月下旬至8月初现货价格跟随期货盘面指引有所回落，8月中旬至11月下旬现货价格稳定在2700元，12月现货价格小幅温和抬升。2022年纯碱现货价格呈现出显著的低波动特征与此同时，期货盘面维持宽幅震荡，基差因此维持高波动。 　　图1-3 纯碱基差走势 　　资料来源：卓创资讯、wind、方正中期研究院 　　第二部分 纯碱生产供应及进出口情况分析 纯碱供应及进出口分析 　　一、纯碱生产供应分析 　　2022年纯碱产能变化相对平稳，截至年末在产企业年产能3243万吨其中氨碱法工艺路线装置年产能1395万吨，联碱法工艺路线装置年产能1658万吨，天然碱法工艺路线装置年产能150万吨，ADC发泡剂联产法工艺路线装置年产能40万吨。2022年1-10月纯碱产量2390.2万吨，同比下滑1.01。预计全年产量2910万吨，与2021年产量基本持平。 　　2023年是产能投放大年，除重庆湘渝盐化20万吨安排在一季度末外，中盐红四方20万吨、江苏德邦60万吨及远兴能源500万吨投产安排在二季度末。远兴能源项目一次性投产还是分批投产，达产时间是6月一次开车成功还是6月到9月逐步实现，市场存在不同的解读。该项目作为平衡表的胜负手，需要持续跟踪。 　　由于远兴能源计划投产带来供给在年中的突越，2023年纯碱供需平衡表宜分成两段对待。预计2023年上半年纯碱产量1535万吨，同比增幅超5预计2023年全年纯碱产量3200万吨，同比增幅约10。 　　图2-1 纯碱装置开工率 　　资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 　　图2-2 纯碱月度产量 　　资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 　　二、纯碱进出口情况分析 　　图2-3纯碱月度净出口量 　　资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 　　我国是纯碱的净出口国，2017年至2020年我国的净出口量分别为137.83万吨、108.47万吨、124.84万吨、102.2万吨、52.17万吨。国内纯碱产业并非处于显著的供过于求状态，之所以能常年保持净出口，在于国内纯碱价格相对于国际价格有一定优势。2022年2月份之后，国际天然气煤炭等纯碱原料价格持续高位运行，国内纯碱出口优势更加凸显。10月份国际经济环境走弱海运费显著下降，纯碱出口量进一步创出月度历史新高。预计2022年全年进口量13万吨左右，考虑到上半年国内偏紧的供需格局，2023年进口量有望升至28万吨左右的历史较高水平，其中上半年进口20万吨。预计2022年全年出口量207万吨，2023年出口量随国际供给增加将从200万吨水平回落至160万吨，其中上半年出口量80万吨。 　　第三部分 纯碱需求情况 　　我国是世界第一大纯碱消费国，2015年-2021年我国纯碱表观消费量分别为2383.7万吨、2393.7万吨、2590.6万吨、2461.1万吨、2678.8万吨、2845.74万吨及2967.5万吨。分项来看，浮法玻璃、光伏玻璃、玻璃包装容器对纯碱的需求位列三甲。光伏玻璃对纯碱需求连续跃升是纯碱需求格局变化的关键驱动因素。 　　图3-1 2022年纯碱主要下游行业需求情况 　　资料来源：卓创资讯、隆众资讯、方正中期研究院 　　2022年1-10月纯碱表观消费量22334.3万吨，略低于2021年同期预计全年表观消费量2860万吨，与2021年持平。年中浮法玻璃对纯碱需求有所下滑，光伏玻璃对纯碱需求加速上扬，玻璃包装容器、日用玻璃制品、化工流程对纯碱需求量均有一定程度回落。2023年，纯碱需求有望走出上扬曲线。 　　一是光伏玻璃点火投产强度有望延续。从产能听证会的口径看，2022年全年光伏玻璃投产计划兑现较高，2022年年内光伏玻璃产能增量80左右。硅料瓶颈问题正在快速改善，光伏电池产业链受益于供给改善和成本下降，太阳能电池下游需求水平将有进一步提升，对光伏玻璃需求量也将有明显提振。从投产计划看，2023年是光伏玻璃投产大年，按听证会规划，于2023年点火项目42个，日熔量135650t/d，投产落地进度兑现率将因产业链节点打通而进一步得到保障。即便按照已实现的光伏玻璃产线建设进度，每半年新增2万吨产能，增量已经极为可观。 　　二是房地产竣工预期显著好转，浮法玻璃需求底部已现。2022三四季度在光伏玻璃需求快速上扬的同时，纯碱需求及价格表现却一度没有那么积极，关键掣肘因素在于浮法玻璃二季度末过后持续冷修减量。6月中旬浮法玻璃在产产能创出年内历史高峰176825吨/天，此后一路冷修减量，12月上旬降至161840吨/天，半年内在产产能减少14985吨/天，降幅8.5。近期房地产领域相关政策文件密集出台，《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》、《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》等对保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、促进房地产行业健康发展等做了细致的安排。房地产领域信贷、债券、股权融资、境外融资四支箭接连射出，房地产市场悲观预期有望被逆转。临近2022年年末，玻璃市场的回暖已初见端倪，新的冷修与前期冷修产线复产点火消息交织。随着市场转暖，除窑炉问题外，浮法玻璃产线冷修已无必要，前期冷修完成的产线有望加快复产点火，浮法玻璃中期产能底部区间已基本探明。2023年浮法玻璃产量将前低后高，总体与2022年持平。 　　三是大流行有望彻底结束，乐观情形下生产生活有望于春节之后全面恢复正常。玻璃包装容器、家化印染等化工流程等环节轻碱需求有望进一步恢复，其中下半年的需求强度将显著好于上半年。 　　综合判断，纯碱各需求分项在2023年联袂走高，需求强度随时间趋势性增长。2023预计表观消费量3150万吨，其中上半年表观消费量1480万吨。 　　图3-2 浮法玻璃与光伏玻璃月末产能 　　资料来源：隆众资讯、卓创资讯、方正中期研究院 　　图3-3 纯碱月度表观消费量 　　资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 　　图3-4 光伏玻璃听证会投产计划 　　资料来源：wind、方正中期研究院 　　第四部分 纯碱库存情况分析 　　2022年年初起，纯碱社会库存持续去化。6月份开始库存去化进一步加速浮法玻璃生产企业处于历史罕见的深度亏损状态，对利润高价格高的纯碱原料有抵触心理，年中玻璃企业纯碱库存持续去化，库存可用天数创出新低。2022年二季度末至三季度，国际国内宏观预期带动纯碱价格一度深度下挫，在偏弱的价格预期下，贸易环节显性库存及隐性库存深度去化。 　　11月末全口径社会库存182万吨，为近三年同期新低及有统计以来月度历史新低。纯碱企业库存变化与社会库存变化基本一致，12月中旬国内纯碱企业库存总量在28万吨左右，同比减少82.6。纯碱对于钠钙玻璃生产是不可或缺的，原料库存处于安全线下方玻璃企业对纯碱原料集中补库时，将对行情有显著的影响。 　　图4-1 纯碱企业周度库存 　　资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 　　图4-2 纯碱社会库存 　　资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 　　图4-3 样本玻璃企业原料纯碱库存天数 　　资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 　　第五部分 供需平衡表 　　一、供需平衡表预测 　　表5-1 纯碱2023年半年及全年供需平衡表及预测值 （单位：千吨） 　　资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 　　二、供需平衡表解析 　　（一）2023年上半年供需保持紧平衡 　　对于当前年产能体量3000万吨的纯碱来说，在建的远兴能源一期500万吨天然碱项目对纯碱供需结构影响深远。该项目原计划2022年年底投产而后被推迟到2023年5月，最新消息是6月完工实际完工、投产、达产进度对5月合约的估值至关重要，5月合约近期波动性显著增强目前消息暂未波及远月合约，因此9月合约定价更靠近合成碱生产成本且波动性较低。从供给端看，按计划在远兴能源投产之前，明年上半年有中盐红四方、湘渝盐化及连云港德邦化学的20万吨、20万吨及60万吨项目投产，合计为100万吨。如果静态地看，这些产能增量似乎能在一定程度上缓解纯碱的供需偏紧态势。同时需要关注的是，光伏玻璃产能仍然在密集投产，2022年12月至2023年5月计划投产日熔量在2万吨左右因此新增重碱消耗量0.4万吨/天，合纯碱年产能145万吨。因此，2023年上半年纯碱供需紧平衡格局并不会因产能的小幅增长而被逆转。光伏产业链瓶颈硅料的供应有显著改观，规划中的光伏玻璃产能即便不会完全按计划投放，投产兑现率也会随产业链需求好转而显著提升，在行业上升期不排除有以抢占市场份额为目的的提前投产。事实上需要警惕的是，纯碱装置难以持续保持在90左右的高开工率，某些装置或由于故障或因为春检，开工负荷有可能下降。纯碱供需紧平衡有延续的基础，保供与稳价互为基础和前提。在远兴能源天然碱项目一期投产前，市场应避免对纯碱定价过低，对纯碱厂家激励不足而出现产量损失。综合供需两方面因素看，5月合约难以出现深度调整，对于终端需求方来说，在5月份之前择机把握盘面贴水现货的机会买入套保，将有助于降本增效。 　　（二）2023年下半年供需两旺 远兴能源如期达产方能匹配需求增量 　　浮法玻璃冷修复产，光伏玻璃产能持续增加以及轻碱需求的企稳向好都将在2023年下半年更为凸显，从平衡表推知，远兴如期在2023年月底达产才能保持产业链维持紧平衡。因此，对于需求方来说，不宜因远兴能源500万吨项目投产而对纯碱供需格局过分看空，把握2309合约及2401合约深度贴水现货的机会买入套保，并在基差收敛时择机了结，将有助于降低采购成本。 　　第六部分 2023年行情展望 　　一、总结全文 　　2022年纯碱期现货年末年初价格接近，但过程跌宕起伏，纯碱相关产业链走过不平凡的历程。供给方面，2022年纯碱产能及产量与去年同期基本持平，一二季度开工率处于近年同期高位，夏季检修高峰过后纯碱装置开工率快速回升，于四季度稳定在90左右的高水平。需求方面，2022年初以来光伏玻璃产能密集投放，年内产能增幅80左右浮法玻璃产能先升后降。轻碱需求相对走弱，重碱需求稳定增长推动纯碱需求保持攀升态势。进出口方面，受多重因素影响，2022年国外需求强劲，二季度以来月度净出口量稳定在20万吨附近。库存方面，在纯碱价格下跌压力及远期新产能投放供过于求风险增加的指引下，产业链上下游纯碱库存或主动或被动深度去化。据卓创资讯，11月末纯碱社会库存182万吨，为有统计以来新低。因此，尽管受到宏观和平板玻璃产业的弱现实及悲观预期压制，纯碱现货8月份以后于2700元附近保持平稳。8月份之后，每个近月合约临近交割前均有显著的向现货靠拢修复基差的行情，2301合约表现更为突出。 　　展望2023年，上半年纯碱供应端保持稳定增长，年中某关键产能投产后有望显著增长纯碱供给随着经济活力增强，轻碱需求有望出现可观的恢复性增长光伏玻璃投产节奏暂没有放缓的外在约束，浮法玻璃从冷修掣肘到冷修线复产助力，重碱需求时间曲线进一步上翘。2023年依然是纯碱的供需两旺的一年。 　　二、2023年操作建议 　　综合来看，纯碱在2023年供需博弈仍将延续。相对于主观判断行情涨跌，灵活应对价格表现以提高利润降低风险才是主要考量。对于终端需求方来说，择机把握盘面买入套保机会，并在基差收敛时择机了结，将有助于降本增效。对于纯碱生产企业来说，有必要综合考虑宏观及产业供需形势，把握逢高卖出套保机会，以确保明年生产利润处于合理区间。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障